O custo para garantir proteção contra o calote da dívida soberana e dos bancos europeus está agora subindo, conforme mostram os contratos de swap de crédito (CDS), uma vez que o alívio inicial com a aprovação de um segundo pacote para a Grécia pelos ministros das finanças da zona do euro começa a ser substituído por dúvidas que cercam o plano e o futuro do país.

O fato de a Grécia ter obtido o segundo pacote "é o primeiro passo e muito positivo", disse um trader. Mas as incertezas sobre se a aprovação dos termos do acordo relacionados à reestruturação da dívida do país pelos credores privados provoca cautela.

Os volumes de negócios são baixos e a volatilidade deve persistir. Segundo a provedora de cotações dos CDS Markit, o índice SovX Western Europe ampliava-se 5 pontos-base há pouco, para 339 pontos-base, enquanto o índice Europe Senior Financials subia 5 pontos-base para 218 pontos-base; o índice Subordinated Financials avançava 4 pontos-base para 372 pontos-base.

A Grécia deve iniciar o processo de troca de dívida com os credores privados nos próximos dias e há dúvidas se conseguirá atrair participação suficiente, particularmente pelo fato de que terão de aceitar um perdas sobre o valor de face maior do que a prevista originalmente. A perda nominal para os investidores será de 53,5%, ao invés de 50%, mas estima-se que o desconto líquido irá superar 70%.

Se não houver adesão suficiente, o governo grego poderá ser obrigado a ativar cláusulas de ação coletiva de seus bônus para forçar a adesão dos investidores, provocando o acionamento das garantias nos contratos de swap de crédito (CDS). As informações são da Dow Jones.